4月20日美國(guó)原油期貨歷史..跌至負(fù)值。美油5月合約收跌171.7%,報(bào)-13.1美元/桶,盤中跌幅一度超300%,.低報(bào)-40.32美元/桶。5月合約將在周二到期。美油6月合約收跌15.22%,報(bào)21.22美元/桶。布油6月合約收跌5.89%,報(bào)29.72美元/桶。油價(jià)負(fù)數(shù)意味著將油運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)的成本已經(jīng)超過了石油本身的價(jià)值。
之所以是5月的美油現(xiàn)負(fù)值,有分析表示庫(kù)容緊張致使油價(jià)陷入資本逼倉(cāng)狂潮,不過負(fù)值更應(yīng)被解讀為交割背景下單純的資本狂歡,而不是意味著原油在當(dāng)前市場(chǎng)供需背景下已失去了其加工價(jià)值和使用價(jià)值。而受到一系列利空消息的影響,已經(jīng)沒有多余儲(chǔ)油空間的貿(mào)易商不強(qiáng)制平倉(cāng),將收到現(xiàn)貨。
高盛表示,油價(jià)暴跌是石油市場(chǎng)....供給過剩的表現(xiàn);WTI 5月原油合約可能有潛在的“進(jìn)一步的麻煩”;6月合約將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
為何出現(xiàn)負(fù)油價(jià)?庫(kù)容緊張致使油價(jià)陷入資本逼倉(cāng)狂潮
對(duì)于為何出現(xiàn)負(fù)油價(jià),隆眾資訊副總經(jīng)理閆建濤表示,當(dāng)前影響油價(jià)的.主要因素不是生產(chǎn)成本,而是庫(kù)存,特別是在內(nèi)陸產(chǎn)油區(qū)。疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問題,原油很難外輸或儲(chǔ)存。純粹為了經(jīng)濟(jì)性而關(guān)井停產(chǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)的,所以要接著生產(chǎn)。如果儲(chǔ)罐庫(kù)容不夠或者存儲(chǔ)成本過高,生產(chǎn)商寧愿接受負(fù)油價(jià),不得不賠錢讓買家拉走。
類似地,金聯(lián)創(chuàng)分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)新京報(bào)記者表示,出現(xiàn)負(fù)油價(jià)的原因是庫(kù)容緊張致使油價(jià)陷入資本逼倉(cāng)狂潮。由于目前美國(guó)大部分地區(qū)仍受到新冠肺炎影響而處于封鎖狀態(tài),..潛在的原油買家是煉油廠或航空公司這樣需要實(shí)際交貨的實(shí)體,但在此前數(shù)周終端需求的持續(xù)疲軟狀況后,這些大型實(shí)體企業(yè)的閑置儲(chǔ)存空間處于十分緊缺的狀況中,因此缺乏進(jìn)一步購(gòu)入石油現(xiàn)貨的意向。而在封鎖的背景下,市場(chǎng)石油儲(chǔ)存空間在經(jīng)歷前期數(shù)周的持續(xù)累庫(kù)后也已逐漸接近極限,這就導(dǎo)致目前美國(guó)境內(nèi)部分市場(chǎng)出現(xiàn)了近似于"將原油自產(chǎn)地運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)地區(qū)的運(yùn)輸成本已經(jīng)超過了石油本身商業(yè)價(jià)值"的特殊情景。因此,在WTI即期5月合約面臨即將于21日收盤后交割,但存在大量未平倉(cāng)持倉(cāng)量的情況下,在4月20日的交易中,該合約徹底陷入了空頭逼倉(cāng)的狂歡行情。
值得注意的是,金聯(lián)創(chuàng)分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)新京報(bào)記者表示,WTI 5月合約跌幅負(fù)值更應(yīng)被解讀單純的資本狂歡,而不是意味著原油在當(dāng)前市場(chǎng)供需背景下已失去了其加工價(jià)值和使用價(jià)值。
雖然從數(shù)字上看,WTI 即期合約價(jià)格跌至負(fù)值空間像是意味著市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入"美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商們需要向原油買家支付費(fèi)用,以處理生產(chǎn)出的過剩原油"這一狀況,但考慮到由于受到特殊的交割背景影響,此前原油市場(chǎng)投資者們已于比以往更早的時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成了自即將交割的即期合約向二線活躍合約的移倉(cāng)操作,且目前 大部分地區(qū)原油現(xiàn)貨貿(mào)易的計(jì)價(jià)早已轉(zhuǎn)用6月合約。
為何是5月美油現(xiàn)負(fù)值?時(shí)間有限,儲(chǔ)油空間占滿只能強(qiáng)制平倉(cāng)
至于為何5月美國(guó)原油周一如此暴跌,此前有評(píng)論稱,在5月合約到期前有一系列消息沖擊了市場(chǎng),包括國(guó)際能源署(IEA)上周預(yù)計(jì),今年 石油需求會(huì)較去年減少930萬(wàn)桶/日,4月的需求將同比減少2900萬(wàn)桶/日,降至1995年以來低谷。美國(guó)能源信息署(EIA)上周又公布,上上周美國(guó)原油庫(kù)存環(huán)比增加1900多萬(wàn)桶,連續(xù)兩周創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)且連續(xù)12周增加。
這些數(shù)字意味著,貿(mào)易商很快就沒有足夠空間來儲(chǔ)存原油了。對(duì)交易商來說,如果不平掉5月的多頭合約,意味著將收到石油現(xiàn)貨,而且只有幾天時(shí)間告訴賣方如何收貨??蛇@時(shí)已經(jīng)不可能去找到儲(chǔ)油空間。5月合約對(duì)純虛擬交易的交易商來說已經(jīng)成了燙手山芋。
澳新銀行高級(jí)商品策略師Daniel Hynes指出,即月合約通常在臨近到期時(shí)和現(xiàn)貨價(jià)格趨同。只希望交易紙質(zhì)合約、不愿交易現(xiàn)貨的交易者會(huì)拋售5月合約,轉(zhuǎn)而購(gòu)買6月合約。但還在需求崩潰以及儲(chǔ)油缺乏的沖擊下,當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格特別疲軟,這可能是5月合約相較6月價(jià)差明顯擴(kuò)大的原因。Hynes預(yù)計(jì),未來一個(gè)月左右,即月合約與現(xiàn)貨的價(jià)差可能仍承壓。
Rystad Energy的石油市場(chǎng)主管 Bjornar Tonhaugen評(píng)論稱, 供需失衡的問題已經(jīng)開始真正反映到油價(jià)中。相比需求,產(chǎn)油還未受破壞,儲(chǔ)存量與日俱增。
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